資本市場的低迷加劇了險資“資產(chǎn)荒”壓力，在投資“寒冬”中，政策面進一步向險企吹“暖風(fēng)”。12月7日，國務(wù)院印發(fā)《全面對接國際高標準經(jīng)貿(mào)規(guī)則推進中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)高水平制度型開放總體方案》明確提到，在臨港新片區(qū)內(nèi)建設(shè)再保險國際板；支持保險資金依托上海自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)有關(guān)交易所試點投資黃金等大宗商品。從今年6月起，上海再保險國際板被按下了“加速鍵”：先是全面啟動臨港國際再保險交易中心建設(shè)，后來監(jiān)管機構(gòu)短時間內(nèi)完成了首批進場機構(gòu)的批設(shè)，再保險國際板首張國際再保險分入合約于11月被簽署。分析人士認為，作為國際金融中心，上海擁有建設(shè)再保險國際板得天獨厚的優(yōu)勢。隨著我國已成為全球第二大保險市場，建設(shè)再保險國際板有助于我國保險業(yè)對標國際，打造制度型開放的新場景，讓我國再保險市場從“單向開放”轉(zhuǎn)型至與國際的“雙向融合”。再保險國際板按下“加速鍵”險資通過“國際板”進行再保險業(yè)務(wù)交易，除了能讓跨境結(jié)算更為便捷、提高交易效率，還能有效降低交易成本。再保險，也被稱為分保，主要是指保險人在原保險合同的基礎(chǔ)上，通過簽訂分保合同，將其所承保的部分風(fēng)險和責(zé)任向其他保險人進行再次保險的行為，是保險市場的重要組成部分。上海再保險國際板于今年6月啟航。6月8日，國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤與上海市市長龔正在陸家嘴論壇上宣布啟動再保險國際板。隨后，國家金融監(jiān)督管理總局與上海市共同發(fā)布《關(guān)于加快推進上海國際再保險中心建設(shè)的實施細則》，在上海開設(shè)面向全球的再保險分入業(yè)務(wù)交易市場，標志著上海國際再保險中心建設(shè)邁出重要一步。上述細則提到，“通過平臺審核的國際再保險分入保費，按照境內(nèi)新增和不重復(fù)計算原則，納入全國各地區(qū)保險公司整體保費收入范圍”。業(yè)內(nèi)人士認為，這能改變過去國內(nèi)險企的部分境外分入保費無法計入保費收入的狀況，有助增加保費規(guī)模。監(jiān)管出臺細則后，7家保險公司陸續(xù)獲批設(shè)立上海再保險運營中心。8月14日，國家金融監(jiān)督管理總局網(wǎng)站批復(fù)顯示，平安產(chǎn)險、中華聯(lián)合財險、安盛天平、三井住友海上火災(zāi)保險（中國）、國任財險、陽光產(chǎn)險、紫金財險等7家財險公司獲批在臨港新片區(qū)開業(yè)。在臨港新片區(qū)迎來掛牌四周年之際，位于上海臨港新片區(qū)的再保險國際交易中心于今年8月20日正式揭牌。緊接著，上海再保險國際板首單業(yè)務(wù)也迎來落地。11月6日，在第六屆中國國際進口博覽會期間，國家金融監(jiān)督管理總局上海監(jiān)管局指導(dǎo)安盛天平財產(chǎn)保險有限公司在進博會臨港展廳完成再保險國際板首張國際再保險分入合約簽署工作。安盛天平首席執(zhí)行官左偉豪彼時表示，“上海國際再保險中心不僅可以有效承接國際再保險分入業(yè)務(wù)，為全球風(fēng)險分散提供另一個選擇，增強保險行業(yè)以及宏觀經(jīng)濟的抗風(fēng)險韌性；同時也通過在資源豐富性、承保能力綜合性等方面的優(yōu)勢溢出，為跨境項目提供風(fēng)險保障支持，使包括安盛在內(nèi)的保險機構(gòu)從中受益。”如何從“單向開放”轉(zhuǎn)至“雙向融合”？目前，全球再保險市場主要由歐洲、北美、亞洲三大塊組成，幾乎集中了世界上90%的再保險業(yè)務(wù)。我國已連續(xù)四年保持全球第二大保險市場地位，再保險市場經(jīng)過體制機制創(chuàng)新和不斷擴大開放，市場規(guī)模增幅明顯。越來越多的國際再保險公司進入中國市場，包括瑞士再保險、慕尼黑再保險、通用再保險、法國再保險和漢諾威再保險等國際再保險巨頭在中國境內(nèi)設(shè)立機構(gòu)。不過，數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國分出至境外保費規(guī)模約1120億元，境外分入保費規(guī)模約283億元，再保險逆差近4倍。這也意味著，中國的再保險市場基本還處于“單向開放”的階段，仍需要和全球再保險市場進行“雙向融合”。而打造再保險國際板，開設(shè)面向全球的再保險交易市場，將加快實現(xiàn)我國再保險市場的轉(zhuǎn)型升級?！霸俦ｋU能超越國界，影響全球保險市場市場的定價、承保和理賠規(guī)則，是國際經(jīng)貿(mào)體系中至關(guān)重要的基礎(chǔ)性工具。” 上海保險交易所董事長任春生在第五屆外灘金融峰會上發(fā)表演講表示。12月8日，原中國保監(jiān)會黨委副書記、副主席周延禮在2023滴水湖新興金融大會上發(fā)表演講指出，在全球經(jīng)濟科技創(chuàng)新發(fā)展、極端氣候頻發(fā)和地區(qū)沖突不斷加劇的背景下，國際再保險風(fēng)險分散需求持續(xù)高漲，但供給卻受投資浮虧和通脹預(yù)期下快速加息等因素影響大幅收縮。同時，國際再保險市場進入價格上升周期，費率漲幅明顯。由此，類似風(fēng)險在境內(nèi)外的費率差較大，使得境外保費有向境內(nèi)分保的需求。周延禮認為，中國保險業(yè)面臨構(gòu)建“低成本、高效率”優(yōu)勢，以及承接和彌補全球再保險承保能力供給“缺口”的發(fā)展機遇。對于國際再保險市場，中再產(chǎn)險在2023年中國財產(chǎn)再保險市場研討會上表示，2023年，國際再保市場呈現(xiàn)明顯硬市場態(tài)勢，費率大幅上漲，轉(zhuǎn)分成本激增。受自然巨災(zāi)損失、經(jīng)濟通脹和地緣政治沖突等風(fēng)險因素影響，疊加全球再保險市場供給無明顯增加，預(yù)計2024年全球再保險市場將維持硬周期，再保險費率仍有進一步上升趨勢。不過，中再產(chǎn)險副總經(jīng)理王忠曜近期在接受媒體采訪時提醒，“要高度重視國際市場業(yè)務(wù)所面臨的相關(guān)風(fēng)險” 。他解釋，“全球氣候變化疊加厄爾尼諾帶來的自然災(zāi)害影響、地緣政治影響等都給相關(guān)險種業(yè)務(wù)帶來很多損失。全球通貨膨脹對再保長期業(yè)務(wù)，特別是有長尾風(fēng)險的責(zé)任險業(yè)務(wù)今后的賠付帶來很大的壓力?！彪U資配置渠道有望再豐富從國務(wù)院印發(fā)的《方案》內(nèi)容來看，政策除了明確提出在臨港新片區(qū)內(nèi)建設(shè)再保險國際板外，還支持保險資金依托上海自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)有關(guān)交易所試點投資黃金等大宗商品。這一信息亦給行業(yè)帶來利好信號。有保險機構(gòu)內(nèi)部人士指出，目前險資配置較為依賴債券、銀行存款等固收類資產(chǎn)，盡管這樣的配置較為穩(wěn)健，但在當(dāng)前低利率、“資產(chǎn)荒”的市場環(huán)境下，險資面臨著投資收益上的挑戰(zhàn)。此次，方案明確支持險資依托上海自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)有關(guān)交易所試點投資黃金等大宗商品，長期來看可提升險資的配置效能，以多樣化的工具對沖系統(tǒng)性風(fēng)險、抵抗長期通脹。其實，早在2020年2月，中國人民銀行、原銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合上海市政府發(fā)布的《關(guān)于進一步加快推進上海國際金融中心建設(shè)和金融支持長三角一體化發(fā)展的意見》也曾提及，探索保險資金依托上海相關(guān)交易所試點投資黃金、石油等大宗商品。彼時，就有期貨界專業(yè)人士分析稱，黃金、原油在境外市場上作為同時擁有金融及大宗商品屬性的產(chǎn)品，一直是最受歡迎的風(fēng)險對沖工具，相信這類投資的限制放松后，外資機構(gòu)將很樂意配置這類產(chǎn)品。此前，北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授朱南軍也曾撰文指出，整體來看，險資運用的可投資渠道穩(wěn)步擴大，品類由最初的銀行存款逐步豐富至當(dāng)前的流動性資產(chǎn)、固收類資產(chǎn)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)以及其他金融資產(chǎn)五大類、數(shù)十個細分品類，境內(nèi)至境外全覆蓋。未來，考慮到滿足不同保險資金委托主體的配置需求，如放開黃金等大宗商品投資，投資渠道有望繼續(xù)豐富。世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新也曾表示，黃金是一種適合長期持有的投資品種，隨著我國黃金行業(yè)在機構(gòu)投資政策方面取得逐步突破，將使得眾多長期投資機構(gòu)可以考慮將黃金納入其在養(yǎng)老基金、保險基金方面的資產(chǎn)配置中。不得不說的是，支持險資依托上海自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)有關(guān)交易所試點投資黃金等大宗商品，也與當(dāng)前國家經(jīng)濟政策導(dǎo)向相契合。12月8日召開的中共中央政治局會議分析研究2024年經(jīng)濟工作，明確提出“堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)”，強調(diào)“鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢，持續(xù)推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”。不過，總體來說，無論是再保險國際板的加速落地，還是險資未來可參與黃金等大宗商品投資，都是機遇與挑戰(zhàn)并存的，對保險機構(gòu)的再保險業(yè)務(wù)水平、投資能力將提出更高的要求，在此過程中，頭部險企無疑將起到引領(lǐng)示范的作用。一周回顧